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指数MSCI-MSCI中国A股质优价值100指数历史收益优异

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近日,MSCI公布8月季度評議的最終決定:作為2019年8月季度指數審議的一部分,MSCI把中國大盤A股納入因子從10%增加至15%,將在8月27日收盤後生效。

大成MSCI中國A股質優價值100交易型開放式指數基金擬任基金經理、大成基金數量與指數投資部總監黎新平表示,相比於市面上已有的各種MSCI寬基指數,MSCI中國A股質優價值100指數在編製時,融入了特定的投資理念和方法,選取了質量優、估值低、波動小三個維度來優化因子模型,納入了盈利性、槓桿率、盈利穩定性、市凈率等多個優化因子,力爭篩選出盈利質量高、價格被低估的股票來獲取超額收益。

本次8月指數調整是MSCI指數2019年「三步走」中的第二步。市場普遍認為,MSCI二次擴容如期順利落地是國際資本認可A股投資價值的體現,A股在全球市場中的地位將會日益提升。據中金公司估算,MSCI新興市場指數中A股的權重在2019年8月底/11月底的指數調整后將從當前的1.7%提升至2.5%/4.0%;根據追蹤MSCI指數的資金規模,靜態估算8月底/11月底兩次指數調整對A股的增量資金規模分別約為227/420億美元(約人民幣1600億/2900億元)。

MSCI中國A股質優價值100指數,即中國的「漂亮100指數」,是MSCI公司在國內推出的首只公募 Smart Beta定製指數。該指數由大成基金與MSCI聯手開發,結合了大成基金量化團隊以及MSCI指數團隊的各自優勢,為投資者提供了一個更理想的投資工具,以更好地把握中國質優公司的增長紅利。

隨着A股納入標的和權重未來不斷增加,持續資金流入將利好MSCI指數。大成MSCI中國A股質優價值100交易型開放式指數基金即將於8月19日發行。該基金跟蹤的指數為國內首只公募定製的MSCISmart Beta指數,相較其他MSCI基準指數具有穩定超額收益,呈現具有高分紅、高夏普比率和高性價比三大優勢。

高夏普比率優勢方面,MSCI中國A股質優價值100指數優選質優價值股,過去近十年累計收益率超越主流寬基指數;剔除高波動個股,指數波動率明顯較低;近十年年化夏普比率0.23,遠高於其他可比指數,具有長期投資價值。

黎新平還表示,MSCI在今年8月如期把中國A股的納入因子從10%提到15%,反映出MSCI對中國市場的納入計劃並沒有受到外圍風險衝擊的影響。這對於穩定投資者對於中國市場的信心起着非常重要的作用。另一方面,MSCI的納入進程也將推動境外主動及被動資金對中國A股的關注,一些重要的境外機構如富士、彭博等也都在積極推進對中國市場的納入。

高性價比優勢方面,MSCI中國A股質優價值100指數歷史收益優異,相對於主要MSCI基金基準指數具有穩定超額收益,2014-08-29至2019-6-30相對於MSCI中國A股國際通指數年化超額收益5.8%。MSCI中國A股質優價值100指數相對國內主流寬基指數超額收益同樣顯著,2009-11-30至2019-6-30相對滬深300指數年化超額收益4.2%、相對中證100指數年化超額收益3.2%。

大成MSCI中國A股質優價值100交易型開放式指數基金擬任基金經理張鍾玉表示,「該指數歷史收益率優異,或許主要因為指數擁有高分紅、高夏普比率和高性價比。」MSCI中國A股質優價值100指數秉承「美國漂亮50」精髓,以優質、價值、低波動為策略,優選個股、優化權重,可謂中國的「漂亮100」。

經過前期的調整,中國A股已經具備非常有吸引力的配置價值,而且一批質優龍頭公司在擾動因素不斷的市場環境中也顯現出其經營的韌性和競爭力。在中國金融市場不斷開放的背景下,中國A股以及中國的龍頭質優價值公司勢必會在全球金融市場中起着越來越重要的作用。這一大趨勢並不會因短期擾動因素而有所改變。

在A股市場上,以低估值質量優為代表特徵的「漂亮50」概念也在2015年後逐步獲得投資者的認可。由於相關標的穩定的盈利增長以及相對較低的估值水平,這些個股不僅得到「國家隊」的增持,也受到通過滬/深股通北上資金的青睞。由於外資機構投資者代表了養老金、主權基金等長線資金,能夠更徹底地踐行價值投資理念,因此外資機構投資者比例提升,有助於A股市場形成長期價值投資的主流理念。

首只公募定製MSCISmart Beta指數

與基準指數MSCI中國A股在岸指數相比,MSCI中國A股質優價值100指數成分股市盈率、市凈率更低,股息率更高,價值風格明顯。同時MSCI中國A股質優價值100指數分股凈資產收益率和凈利潤增長率均優於基準指數,突顯「漂亮100」成分股的高質量。同時,該指數主動行業暴露控制在5%以內,以控制指數的跟蹤誤差。

放在較長的時間區間內,價值藍籌尤其是估值較低的價值藍籌相對收益仍是比較明顯。「從我國市場這麼多年的發展狀態來看,隨着保險、社保和養老金等機構投資者越來越多進入市場,偏向價值的投資理念會在市場中越來越普遍,這也是我們想要去推動的。」黎新平表示。

「中國漂亮100」踐行長期價值投資

高分紅優勢方面,根據統計,從2010年到2018年,MSCI中國A股質優價值100指數成分股分紅收益率每個自然年度都高於滬深300指數,凸顯「漂亮100」的長期投資價值。

跟蹤指數具有三大優勢Wind數據顯示,MSCI中國A股質優價值100指數2009-11-30至2019-6-30的年化收益率為5.1%,相對母指數超額收益穩定。

據介紹,MSCI中國A股質優價值100指數以國內投資者最為關注的MSCI指數之一——MSCI中國A股在岸指數為選股池,在質優、價值、低波動為選股策略指導下,剔除過去156周波動率最高的20%股票同時以50%質量因子+50%價值因子為優化因子,利用MSCI多因子指數模型(MSCI Diversified Multi Factor index methodology)進行指數優化,得到100隻優選個股及優化權重。

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