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净利润上市-拉夏贝尔都完全不是Zara的对手

具惠善回击安宰贤

歸屬上市公司凈利潤為-1.60億元,同比下降132.00%;

結語8月7日收盤,拉夏貝爾下跌2.33%,報收於5.04元,為上市以來最低收盤價。

「工廠接到樣品后立即安排剪裁、加工,一周之內就可以生產完畢,通過檢驗標籤后馬上傳送到配送中心,然後服裝產品通過配送中心被迅速的分發到全國甚至世界各地的專賣店。」

拉夏貝爾這要是不虧錢,真的沒天理了。

擴張的速度有多快?2012年,拉夏貝爾門店才1800多家,2017年年末,已經急速飆升至9400家以上。品牌也從之前的3個擴展為20個以上,除了最初的女裝之外,還有男裝和童裝。

2017年9月25日,拉夏貝爾登陸上交所,成為首家A股和H股同時上市的紡織服裝股,名噪一時。

有熟悉服裝行業的人士表示:拉夏貝爾這類傳統服裝公司衣服從製作到銷售的流程非常繁瑣。產品設計往往需要提前180天進行,致使公司對時尚脈搏難把握,消費者不買單,存貨成本激增。

2014年,拉夏貝爾在香港上市(代碼06116.HK)。

不過拉夏貝爾有一個毫無意義的指標勝過Zara,那就是開店數量。

1998年,年僅26歲的邢加興就創立了拉夏貝爾,在這之前他是蘇菲服裝的代理商。

「每件Zara的新衣服從設計師的創意、設計,到打版、製作成衣、店鋪上架,最快 2 周就可完成。」

既然拉夏貝爾被稱為「中國版Zara」,那我們就看看真正的Zara是怎麼運作的:

半年巨5個億,實控人爆倉7月30日晚,拉夏貝爾公布了2019年半年報預告。結果又是令人大失所望:

預計公司2019年上半年歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-4.9億元至-5.9億元,較2018年上半年下降約364.5%至418.5%。

扣非后歸母凈利潤為-2.45億元,同比下降164.43%。

8月6日晚間,拉夏貝爾發佈公告,公司控股股東、實際控制人邢加興質押給海通證券股份有限公司的1.416億股份已低於最低履約保障比例,因其未提前購回且未採取履約保障措施,質權人已發出股票質押違約書面通知,構成違約。

經過十幾年的發展,到2011年時,拉夏貝爾旗下擁有了La Chapelle、Puella、Candie』s三個女裝品牌。

從下滑到虧損,拉夏貝爾急速墜落最近兩年,服裝行業整體不景氣,拉夏貝爾也沒能躲過大環境的影響,2017年凈利潤4.99億,呈現繼續下滑的態勢。

2014-2015年拉夏貝爾凈利潤分別為5.11億、6.58億,同比分別增長23.67%和28.79%。對於傳統的服裝行業來說,這儼然是一張不錯的成績單。

古語云「德不配位,必有災殃」,明顯價不配位的拉夏貝爾曾經是90后女性非常喜歡的品牌,如今卻面臨著無人問津的局面。

全年營業收入101.77億元,同比增長13.08%;

為何產生如此局面?拉夏貝爾給出的解釋是:終端零售銷量差、門店擴張、百貨商場人流少。

時代拋棄你的時候,連一聲再見都不會說!

2015年,是很多股票的歷史頂峰,也是一些上市公司的業績巔峰,拉夏貝爾就位列其中。

截至2017年底,享譽全球的Zara在全世界範圍內的門店數目不過7000多家,而「傻大黑粗」的拉夏貝爾居然高達9400多家。

對於服裝行業來說,很多公司在短期大幅度擴張之後都經歷了陣痛,有的緩過來了,比如李寧(02331.HK)。在瘋狂開店又大量關店之後,李寧涅槃重生,成為最近幾年港股的大牛股。

「我看個衣服打了五折還要1999,真覺得不值。」

2016年,拉夏貝爾一改之前幾年增長的態勢,凈利潤扭頭下滑13.08%,降至5.72億。

「淘寶全是拉夏貝爾剪標衣服,一折二折三折,外貿店裡面拉夏貝爾的衣服最多。」

經財務部門初步測算,預計公司2019年上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤為-4.4億元至-5.4億元,較2018年上半年下降約286.6% 至329.0%。

以上文字翻譯成一句俗話就是:邢加興質押的股份爆倉了。

Zara兩周就能搞定的事情,拉夏貝爾用半年都搞不定,差距實在是太過明顯。

為何大幅虧損?拉夏貝爾這次給出的解釋是:社會平均工資上漲導致員工費用上升,待攤費用攤銷因關閉低效門店加快攤銷,行業競爭激烈,增加商場活動導致商場費用上升等。

再加上門店無度擴張空耗資金,拉夏貝爾的現金流終於徹底惡化。

拉夏貝爾,名字來自於法語「La Chapelle」,翻譯成中文是「小教堂」的意思。

有了兩個資本市場的加持,拉夏貝爾錢的問題解決了。於是公司把募集來的大量資金都投入到了開店擴張當中。

無論是服裝質量、發展路線還是消費者口碑,拉夏貝爾都完全不是Zara的對手。

如果邢加興不能採取有效化解質押風險的措施,拉夏貝爾的控制權也許就將易主。不過這樣的公司,想必誰也不願接盤吧。

網友們這樣說:「我過年去裏面打算買衣服,看上一件呢大衣,款式一般,打五折,我一看價格,原價4000多,這價格太高了。」

公告稱,邢加興直接持有公司股份數量為1.416億股,占其直接持有公司股份的99.81%,公司總股本25.91%,占公司A股總股本42.62%。

(拉夏貝爾走勢圖)雖然都說「好漢不提當年勇」,但既然被稱為「中國版的ZARA」,那咱們不妨先看看拉夏貝爾曾經有多「勇」。

「17年元旦買的羽絨服,2999對摺,收我1500,刷卡支付。幾天後撞衫,別人一個月前原價購買的。結果,友誼的小船說翻就翻了。」

2018年,拉夏貝爾短期借款高達19.12億元,存貨高達25.34億元,但賬上貨幣資金僅有6.05億元,此外還有3.31億元的長期借款。

很顯然,拉夏貝爾在瘋狂打折清理庫存。

法國本來就意味着浪漫,再加上「小教堂」,很明顯這是女性服裝品牌。

不過,銷量差為何營收還增長?但是利潤卻跌飛了?最有可能的就是服裝大幅打折!

中國服裝界曾經的龍頭,幾乎每個女性都穿過的品牌拉夏貝爾(603157.SH),就是這樣的股票,它正在讓投資者們承受煎熬。

但是打折去庫存起到的效果似乎並不好。2019年,拉夏貝爾危機進一步加深,光第一季度就關掉了近1900家門店,上半年關掉了2400多家門店,相當於每天關店13家以上!

「我曾在拉夏貝爾從導購到店長到離職,兩年多的時間,衣服能穿,但降價很快,之前最低五折,現在經常做折扣,18年冬在快過年時有三四折的情況,17年的款式前幾天一折。」

文章來源:財經銳眼中國版Zara,坑慘投資者上市兩年不到,股價跌去80%。如果你買到這樣一家公司的股票,肯定會狠狠地罵一句:「太坑爹了!」

拉夏貝爾能成為下一個李寧嗎?依照目前的情況來看,幾乎沒有可能。

到了2018年,拉夏貝爾業績徹底變臉,具體為:

江河日下的拉夏貝爾,前天又傳來利空消息:

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